各國央行策略比較 - 從印尼央行策略看2018年 印尼經濟現況

2年內5度降息,從印尼央行策略看2018年 印尼經濟現況

為什麼會想從印尼央行的策略看 2018年 印尼經濟現況

經濟學有所謂的個體經濟學和總體經濟學,總體經濟學就是從GDP, 物價水準等大層面角度來看整個國家的經濟發展,而個體經濟學則是從人的消費行為或是心理來看經濟這件事。這次我希望透過研究印尼央行的策略,再把印尼和中國, 美國, 台灣等不同國家的央行策略做比較,來進一步對 2018年的 印尼經濟現況 有進一步的了解。

至於為什麼選擇美國, 中國, 台灣這3個國家來跟印尼做比較呢?美國的原因很簡單,因為現在的各種金融工具, 體系大多都是從美國來的,所以有一定參考價值,而大陸則是因為,大陸身為亞洲近幾十年崛起的大國,一定有許多值得和印尼比較的地方,台灣則是因為我們自己是台灣人,所以這樣舉例會更讓人易懂一些。

P.S. 因為不是上經濟課,研究目的是分析央行策略,所以會簡化一些細節以便於表達主要的概念。

什麼是央行?

央行是國家最重要的金融機構,他的責任許多,以下是央行的職責:

  • 制定並且執行貨幣政策 (白話:國家要印多少錢,要流通多少錢)
  • 調解國家貨幣流通性 (白話:影響大家把錢拿出來花,還是存起來)
  • 全國銀行清算
  • 監管金融活動 (例如阻止外國人來炒作新台幣的匯率)
  • 參與世界金融活動

各個國家的央行名稱都不同,台灣的叫做中華民國中央銀行,美國是Federal Reserve System(美聯儲, 美聯準),而印尼的叫做Bank Indonesia。每個國家的體制不盡相同,但共同的是,一個國家的央行策略,會對整個國家的經濟體系有決定性的影響。

從哪些數字來看央行的策略

這次我們會從以下三個數字來看印尼央行的策略,還有跟其他國家做基本的比較。

  • 貨幣基礎
  • 再(重)貼現率
  • 存款準備金比率

貨幣基礎

貨幣基礎的大概概念就是這個國家有多少錢。這個數字會對國家有什麼影響呢?在這邊要再說明一個觀念,大家常聽到的通貨膨脹,或是通貨緊縮,其實大家可以把通貨和錢看成差不多的東西。

通貨膨脹就是央行大量印錢,但實際上可以買的東西並沒有變多,那貨幣的購買力就會下降,這時候可能就會讓物價變高,或是讓大家比較想把錢拿出來花,而不是存起來。而通貨緊縮則是相反,是會讓大家比較想把錢存起來,而不是拿錢出來花。現在的國家央行策略中,如果要刺激國家經濟,通常會採取通貨膨脹的策略。接下來來看看美國, 中國, 台灣, 印尼 這四個國家最近幾年的貨幣基礎。

美國貨幣基礎線圖(單位為USD Million) - 從印尼央行策略看2018年 印尼經濟現況
美國貨幣基礎M0線圖(單位為USD Million)

 

US M2 Money Stock
美國貨幣基礎 M2 線圖

美國的線圖大家可以很明顯地看到,2008年到2012年整個貨幣大暴衝,原因是因為2008年金融風暴的關係,所以美國進行了量化寬鬆(QE),白話一點說,就是瘋狂拉高貨幣量,刺激經濟,以結果來說,這也讓美國的經濟有所好轉,2012年之後到現在就是穩定到一點點緊縮的策略。(感謝KD([email protected])的提醒,所以補充了一張M2的圖,美國貨幣基礎2張圖,上圖為M0,下圖為M2)

人民幣貨幣基礎線圖(單位為人民幣) - 從印尼央行策略看2018年 印尼經濟現況
人民幣貨幣基礎線圖(單位為人民幣)

中國人民幣則是穩定通膨,對應到他們強勁的經濟成長,這樣的幅度也算是控制得非常好了。

台灣貨幣基礎線圖(單位新台幣) - 從印尼央行策略看2018年 印尼經濟現況
台灣貨幣基礎線圖(單位新台幣)

台灣更不用說,台灣央行一向是以穩健著稱,在通貨控管上也是相當穩定。

印尼貨幣基礎線圖 (單位印尼盾billion) - 從印尼央行策略看2018年 印尼經濟現況
印尼貨幣基礎線圖 (單位印尼盾billion)

印尼每年貨幣基礎一直往上走,但因為經濟也持續成長,所以這塊算是都在控制中。印尼央行很在意通貨膨脹這塊,他是唯一有在官方網頁上就寫下控制通膨目標的央行。

再(重)貼現率

第二個數字是所謂的再(重)貼現率,簡單解釋就是,如果銀行手上有尚未到期的票據,例如一年之後可以兌現的支票,銀行可以先用這個票據跟央行換現金來操作,而針對這件事要付的利息,就可以叫做再(重)貼現率。當然,這個數字越低,就代表銀行越容易用比較低的成本來做金融操作,而這個數字也會影響到銀行放款的利率(借款成本低,影響到放款的成本)。

而通常大家常聽到的央行升息一碼,或是降息半碼,其實就是指再(重)貼現率,一碼是0.25%,半碼是0.125%。

下面讓大家看一下四個國家的數字比較:

  • 美國:2%
  • 中國:2.25%
  • 台灣:1.375%
  • 印尼:4.25% (從2015年4月到現在5次降息,最後一次是2017年9月)

從這邊來看,可以看出來,要是說降息是央行的武器的話,那印尼央行還有一定的空間可以操作。但另外一點要注意的是,其實印尼算是滿頻繁地降息,其實如果經濟自己發展得很順利的話,我覺得是不需要這樣頻繁降息的。

存款準備金比率

第三也是最後一個數字是存款準備金比率。用一個例子來說,假如存款準備金比率是10%的話,這個的意思是,你存了100元進去銀行,銀行不需要一直保持100元等你來領,而是只要留10元,剩下的90元可以拿去做其他操作,例如借給別人,或是做其他投資。央行可以透過調整這個數字,讓銀行有更多操作空間。以下是四個國家的存款準備金比率:

  • 美國:0% ~ 10%,視金額大小
  • 中國:13%~16.5%,視金融機構規模
  • 台灣:5% ~ 10.75%,視票據類型
  • 印尼:6.5%

從這個數字來看,印尼的操作空間已經不多了,再下一步就快走到像美國有0%存款準備金比率的程度了。

各國央行策略比較

各國央行策略比較 - 從印尼央行策略看2018年 印尼經濟現況
各國央行策略比較

從各國央行策略和一些關鍵數字來看,可以推估各國的經濟狀況,美國的幣值沒有大貶,但其實因為QE確實減損了大家對美元的信任,而台灣央行一直以來的策略都是低通膨,低物價,其實央行把策略執行得很好,我們也享受到低物價的好處,這也是為什麼台灣普通低薪,但是日子也都過得下去的原因。但對台灣來說,下一個電子業是什麼,一直是我們下一波經濟成長的問題。中國的數字則是真的滿厲害的,央行數字也滿穩健的。印尼則是確實還有一些武器可以用來刺激經濟,但下一段我想跟大家分享我怎麼解析他的數字。

從印尼央行策略看 印尼經濟現況

雖然印尼央行不停降息,而且存款準備金比率也不高,但印尼銀行的貸款利率一直居高不下,滿多都在10%以上,而這絕對不是因為印尼銀行業沒錢(大家可以參考這篇,看看印尼有多少富豪是金融業的)。

我自己的看法是,缺乏好的投資標的,印尼的好處是人口多並且年輕,讓他有很好的潛力,但到目前為止,印尼還是有需多人口從事農業,並且製造業還是不發達,許多出口產業都還是以原料為主。我個人的看法是,印尼也正在找下一個成長動能,到底是要像越南一樣發展製造業?還是要朝向電子業?資訊軟體產業?繼續炒熱房地產?刺激內需?現在還沒有非常明確的方向,也因為這樣,雖然央行一直透過通膨或是降息刺激經濟,但其實經濟成長持續在5%左右,跟台灣當初爆發期是可以10%的年經濟成長,還有一段差距。這就是目前我看到的 印尼經濟現況,充滿潛力,但還沒找到出口。

不過在這樣的情況下,也代表著機會會出來,因為印尼正需要下一波經濟成長的產業。

 

在寫這篇文章前,我對於金融, 貨幣, 或是相關的資訊較少接觸,有幸透過對印尼當地經濟有興趣而開始學習,有了一些自己的觀點。如果文章中有錯誤的地方,或是大家想討論的地方,歡迎大家留言給我,和我討論!

想知道為什麼我們想去 印尼創業,歡迎看看這篇文章。

About the Author

Ben Pan

我是JumpLife的Ben,在台灣開發過電影社群, 電影媒體, 電影訂票服務, 線上看影片 App, 還有異國零食電子商務。在台灣創業6年後現在搬到印尼尋找新的創業機會。 如果想與我聯絡,歡迎email給我:[email protected]

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